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失速增长微软沃尔玛式灾难的悖论孙永杰的博客

失速增长:微软“沃尔玛式灾难”的悖论? 近日,美国知名管理学家亚当?哈同(Adam Hartung)在《福布斯》网络版撰文称,尽管微软盈利有所增长,但公司现在面临“沃尔玛式灾难”,其主要依据是,微软的增长(营收和利润)与苹果相比,已经呈现出失速状态。而根据美国谘商会(Conference Board)发布的数据显示,增长失速对于公司来说是致命的。当一家公司增长失速时,其93%的时间甚至不能维持2%的增长;75%的时间将出现下滑、零增长的局面;70%的时间将出现至少损失一半市值的情况。这是由于市场已经转变,商家销售的商品已不是消费者的真正需求。不论管理层如何努力收复失去的市场,已经很难再笼络消费者了。

增长失速对于公司来说是致命的,微软的失速点在哪里呢?

笔者实在不清楚亚当?哈同是如何得出。或者说是根据什么得出微软目前已经处在失速增长的结论的。至少按照“沃尔玛式灾难”的理论,笔者没有发现微软的失速点在哪里。而刚刚过去的财季显示,微软营收为164.3亿美元,较上年同期增长13%;运营利润为57.09亿美元,较上年同期增长10%;净利润为52.3亿美元,较上年同期增长31%,均超出了华尔街的预期。莫非这样的增长率是失速的表现吗?即是与前几个季度相比,微软经历了高速的增长后(即在某个季度达到了营收、利润等最高的增长率,之后的季度开始进入衰落,并一蹶不振)已经滑落到这个最新季度的表现?

为此笔者简单分析了过去一年微软的财务数据,即2010财年第三季度到不久前的2011财年第三季度共计5个季度。笔者选取了这5个季度中,营收增长最高的2010财年第四季度作为基准(增长率达22%),巧合的是,同期,微软的运营利润增长也是5个季度中增长率最高的,达到了49%,这也使得其EPS(每股盈利增长率)达到了50%,也达到最高。在随后的三个季度中,微软的营收增长率在13%—15%;运营利润的增长率在10%—20%;EPS的增长率在19%—36%。由此不难看出,微软在经历了连续5个季度中一个季度的营收、运营利润及EPS的阶段性高速增长后,其后并未出现前面所述的失速后的表现,即营收低于2%的增长,相反,最新的季度中,微软的EPS增长率还超出了之前的两个季度。而营收增长率与其中一个季度持平外,另一个季度仅少了2个百分点。由此笔者得出的结论是微软在过去连续的5个季度中,尽管经历过所谓的高速增长,但这个高速增长并不是所谓的失速点,既然没有失速点,之后的失速增长又从何而来?所谓的“沃尔玛式灾难”更是无从谈起。

既然这样,亚当?哈同为何还会说微软面临“沃尔玛式灾难”呢?从他的文章中,几乎都是微软与苹果的对比。笔者认为这种对比有失偏颇。苹果在营收和利润上的增长堪称产业(不仅是IT产业)的奇迹和个例,任何企业与之相比,恐怕都有陷入“沃尔玛式灾难”的可能,这也是为何前不久纳斯达克OMX集团将苹果在“纳斯达克100指数”中的权重下调,而将微软、甲骨文、英特尔和思科在纳斯达克100指数中的权重大幅上调的主要原因。这里不是因为苹果表现不好,而是苹果的表现,尤其是其股价的表现太突出,以至于其权重已经不能客观反映出整个市场的表现。

另外,从苹果的营收和利润来源看,苹果仍是一家以硬件为主的公司,而众所周知的事实是,微软是一家以软件见长的公司,两个完全不同的业务和商业模式的公司,面向不同的市场及市场本身不同的特点,很难说明客观的实际情况,最客观的应该是将微软放到软件相关的行业及相关企业中进行对比。如果这样的话,微软的表现又如何呢?

根据市场研究机构Gartner最新数据显示,在过去的2010年,微软在全球操作系统市场中的营收达到了238.48亿美元,份额高达78.6%,增长率为8.8%,排名第一。高于全球操作系统平均7.8%的增长率,同时也高于排名第二的IBM和惠普。在企业软件市场,微软的营收为547.11亿美元,市场份额为22.4%,增长率为12.5%,排名同样第一,高于8.5%的平均市场增长率。与之相比,排名第二的IBM的营收为254.36亿美元,市场份额为10.4%,增长率为5.7%。其后是甲骨文和SAP。

事实证明,微软在其核心业务领域,增长率不但超过所在市场的平均增长率,而且营收要远远高于同行的对手。这样的市场表现怎么可以说是面临“沃尔玛式灾难”呢?要这样的话,IBM、甲骨文等岂不早就步入这个灾难了吗?

当然,亚当?哈同还以微软“重执行而轻创新”。作为其面临“沃尔玛式灾难”的一个依据。即尽管微软盈利有所增长,但原因并不是卖出消费者真正需求的产品。笔者在此质疑的是,一个每秒****8套的系统(Windows7),至今已经售出了3.5亿套,产业中哪里有这样不受消费者欢迎的产品呢?如果这都不能说明这不是消费者真正需要的产品,那什么样的产品受欢迎呢?不过这里的消费者不仅是指个人消费者,还有企业。

那么接下来的问题就是微软是否轻视创新呢?先不说上面Windows7的热销和微软的创新息息相关,如果这里还是拿苹果作为比较的话,微软在研发上的投入苹果的9倍之多,这和亚当?哈同所言的在增长失速的公司,管理层通过削减销售、营销、新产品研发预算以及外包等手段支撑盈利形成了巨大的反差。此外,微软还通过与诺基亚的合作,及最新的Windows8系统在移动互联网中的智能手机及平板电脑市场发起冲击。据IDC和Gartner的预测,在2015年,微软的Windows Phone将会成为全球智能手机市场中的第二大操作系统,而Pyramid的最新报告则称,Windows Phone将会在2013年击败谷歌的Android,成为智能手机操作系统的领导者。预测归预测,但这至少从一个侧面证明微软绝非像亚当?哈同所说的那样以保守,甚至是牺牲创新的方式来保持增长和盈利截然不同。

综上所述,笔者认为,亚当?哈同的所谓微软面临“沃尔玛式灾难”的说法缺乏必要的市场事实的支持,文中的某些观点甚至自相矛盾,由此来看,微软“沃尔玛式灾难”一说颇值得商榷。

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